A aquisição de US $ 1 bilhão do Instagram pelo Facebook foi um momento decisivo para a Big Tech. Ele demonstrou quanta riqueza e poder a indústria possui – e como poderia ser exercida. Os e-mails secretos, publicados como parte de uma audiência histórica antitruste , revelaram que Mark Zuckerberg via o aplicativo como uma ameaça à sua própria rede social e que deveria ser neutralizada a um custo elevado. Neste trecho de No Filter: The Inside Story do Instagram , a autora Sarah Frier oferece uma janela sobre como esse acordo monumental se desenrolou nos bastidores – e como é o poder do Vale do Silício em ação.
NoNo início de 2012, o Twitter estava cortejando agressivamente o Instagram por uma possível aquisição. Os fundadores do Instagram, Kevin Systrom e Mike Krieger, foram jantar e comer sushi e café da manhã no hotel St. Regis. O Twitter chegou a montar uma folha de termos para adquiri-los por 7% a 10% de suas ações, no valor de US $ 500 milhões a US $ 700 milhões. O CEO Dick Costolo explicou sua visão: que a Systrom continuaria executando o Instagram, mas também poderia ser o chefe do produto do Twitter e ajudar o Twitter a se tornar um destino mais visual.
Systrom disse a Jack Dorsey, seu amigo e presidente executivo do Twitter, que não poderia vender agora. Ele queria tornar o Instagram tão grande e importante que seria muito caro para ser adquirido por qualquer pessoa. Dorsey disse que entendeu. Ele apresentou a Systrom a Roelof Botha, sócio da Sequoia Capital, que começou a negociar para colocar o dinheiro da empresa de risco no Instagram.
Systrom diria a seus amigos que o Twitter nunca fez uma oferta séria. Na realidade, eles nunca lhe ofereceram nada que ele quisesse levar a sério. Somente Mark Zuckerberg entendeu o que atrairia Systrom: independência.
TO caminho para o negócio no Facebook começou na primeira semana de abril de 2012. O Sequoia apoiaria uma rodada de empreendimentos de US $ 50 milhões com uma avaliação de US $ 500 milhões, próximo ao preço de oferta do Twitter, e a Systrom só precisava assinar os papéis. Mas primeiro, Zuckerberg ligou.
“Pensei nisso e quero comprar sua empresa”, disse Zuckerberg, indo direto ao ponto. Ele queria se encontrar o mais rápido possível. “Eu vou te dar o dobro do que você estiver fazendo.”
Zuckerberg poderia comprar, copiar ou matar aplicativos competitivos, garantindo que houvesse menos oportunidades para outras empresas invadirem o hábito de qualquer pessoa no Facebook.
Systrom entrou em pânico e ligou para o quadro. Matt Cohler, da Benchmark, disse a ele que, independentemente do que acontecesse com Zuckerberg, ele precisava assinar os papéis da rodada de capital de risco, ou sua reputação no Vale do Silício nunca se recuperaria.
“Veja”, argumentou Steve Anderson, o outro membro do conselho, “você acabou de levantar muito dinheiro. E se o atual rei da internet quer conhecê-lo … claro, por que não? Há poucas razões para não participar de uma reunião como essa.
Anderson dissera a Systrom que ele era tanto um líder visionário quanto Zuckerberg, talvez até mais esperto. Com o tempo, à medida que o Instagram crescesse, isso ficaria claro para todos os outros, pensou Anderson. Ele não achava que o Instagram deveria vender – pelo menos ainda não. Mas, por enquanto, ele pode muito bem ir beijar o anel.
Systrom assinou contrato para finalizar a rodada Sequoia e depois chamou Zuckerberg de volta. Enquanto o Facebook se preparava publicamente para sua oferta pública inicial, que seria uma das maiores da história da Internet apenas algumas semanas depois, Zuckerberg foi forçado a pensar nas realidades de longo prazo de seus negócios. O Facebook havia criado um dos serviços de internet mais onipresentes, mas seus usuários estavam migrando rapidamente para dispositivos móveis. O Facebook tinha um aplicativo, mas, ao contrário do Google e da Apple, não produzia telefones. Isso significava que, a menos que o Facebook entrasse no negócio de hardware caro e complicado, Zuckerberg estaria construindo sua empresa para sempre em um território pertencente a outras empresas.
O que deixou apenas duas maneiras de ganhar. Primeiro, seus engenheiros poderiam tornar o Facebook tão divertido e útil que levava cada vez mais tempo para as pessoas em seus telefones. E dois, ele poderia comprar, copiar ou matar aplicativos competitivos, garantindo que houvesse menos oportunidades para outras empresas invadirem o hábito de qualquer pessoa no Facebook.
Quando soube da arrecadação de fundos no valor de US $ 500 milhões do Instagram, ele percebeu que esse pequeno concorrente, cheio de dinheiro novo, poderia rapidamente se tornar uma ameaça maior. A única resposta foi comprá-lo.
Zuckerberg já havia tentado isso antes – sem sucesso, em 2008, quando o CEO do Twitter, Ev Williams [que é o fundador e CEO da Medium, dono do OneZero ], indicou que aceitaria uma oferta no valor de US $ 500 milhões. Mas então Williams ficou com o pé frio e agora o Twitter era um grande concorrente. Zuckerberg estava chateado com o resultado, mas já havia feito a mesma coisa uma vez. Em 2006, quando o Facebook tinha mais ou menos a idade do Instagram, o Yahoo! ofereceu a ele US $ 1 bilhão. Ele foi contra o conselho de seu conselho e disse que não, confiante de que poderia construir o Facebook para ser maior por conta própria. Zuckerberg derivou grande parte de sua confiança daquele momento crucial de desafio. Afirmou que os instintos de um fundador – seus próprios instintos – deveriam ser confiados acima de tudo.
Armado com essas experiências, Zuckerberg pensou que sabia conversar com Systrom, fundador a fundador. A Systrom não queria executar um produto do Facebook. Ele queria manter sua empresa e continuar sendo o visionário do Instagram, sem nenhum risco de independência. A rede do Facebook já estava ajudando o Instagram a crescer – e se o Instagram fizesse parte do Facebook, eles teriam recursos inimagináveis para continuar crescendo, mais rapidamente.
Esse argumento parecia apelar para a Systrom. Mas seria preciso uma negociação séria: naquela noite de quinta-feira, na nova casa de Zuckerberg no arborizado bairro de Crescent Park, em Palo Alto, a Systrom começou pedindo US $ 2 bilhões.
Zuckerberg estava diminuindo o número com Systrom quando ele decidiu repetir os outros. Ele convidou Sheryl Sandberg, COO do Facebook, e David Ebersman, CFO, para uma reunião séria. Disseram-lhe que confiavam em seus instintos, mas primeiro precisariam alertar o diretor de negócios Amin Zoufonoun, que poderia fazer tudo acontecer.
“Mark gostaria de comprar o Instagram”, explicou Sandberg em sua teleconferência, indo direto ao ponto.
Uma escolha maravilhosa, pensou Zoufonoun – estava no radar desde que ele ingressou no Facebook do Google como diretor de desenvolvimento corporativo um ano antes, e lembrou-se de Systrom de seu tempo na equipe de negócios.
“Ele já falou com Kevin e eles convergiram em uma faixa de preço em alto nível”, continuou ela. Ele queria fazer um acordo que valorizasse o Instagram em cerca de 1% do Facebook.
Zoufonoun ficou chocado em silêncio. A avaliação do mercado privado do Facebook, um mês antes do IPO planejado, foi de cerca de US $ 100 bilhões. Isso significaria um acordo no Instagram no valor de US $ 1 bilhão. Ninguém nunca pagou isso por um aplicativo móvel antes.
Embora o aplicativo tivesse apenas 25 milhões de usuários registrados, comparado às centenas de milhões do Facebook, as empresas já estavam usando o Instagram para postar fotos de seus produtos, e seus seguidores estavam realmente interagindo e comentando.
“Você parece cético”, observou Sandberg. “Eu te ligo mais tarde esta noite, quando você tiver a chance de pensar sobre isso e fazer algumas análises.”
Zoufonoun pensou sobre isso, mas ainda não conseguia fazer a matemática funcionar em sua cabeça. Geralmente, existem acordos semelhantes com os quais comparar ou o valor de uma empresa pública para comparar. Quando Sandberg ligou de volta, Zoufonoun pediu esclarecimentos.
“O preço é realmente enorme”, disse ele. “Eu adoraria entender de onde Zuckerberg está vindo – como eles chegaram a esse número?”
Sandberg convocou Zuckerberg para a ligação, sugerindo que ele e Zoufonoun se encontrassem pessoalmente na manhã seguinte.
Naquela noite, Zoufonoun não conseguiu dormir. Ele nunca fez um acordo tão grande e seus nervos estavam lhe atingindo. Ele passou as horas até sua reunião com Zuckerberg com o telefone na mão, percorrendo o Instagram, tentando prever seu futuro.
No escuro, ele percebeu que não era apenas um aplicativo para as pessoas postarem fotos de suas refeições, mas um negócio potencialmente viável. Embora o aplicativo tivesse apenas 25 milhões de usuários registrados, comparado às centenas de milhões do Facebook, as empresas já estavam usando o Instagram para postar fotos de seus produtos, e seus seguidores estavam realmente interagindo e comentando.
O Instagram ainda não ganhou dinheiro, mas Zoufonoun supôs que, como o produto do Instagram fornecia aos usuários a capacidade de rolar infinitamente pelas postagens, assim como o feed de notícias do Facebook, eles poderiam eventualmente desenvolver o mesmo tipo de recursos de publicidade. Eles poderiam usar a infraestrutura do Facebook para crescer mais rápido, como o YouTube fez no Google.
Na manhã seguinte, em uma sala de conferências na sede do Facebook, Zuckerberg e Zoufonoun apareceram como programado.
“E ai, como vai?” Zuckerberg perguntou a ele. “Eu entendo que você tem preocupações.”
“Na verdade, acho que seu instinto é perfeito”, concluiu Zoufonoun. “Devemos absolutamente comprar esta empresa.”
“Ok, então o que vem a seguir?” Zuckerberg disse, surpreso por estar certo. Provavelmente devemos fazer isso rapidamente. Com que rapidez você acha que podemos fazer isso?
Zoufonoun levantou-se, foi ao quadro branco na sala de conferências e começou a escrever as etapas: convocar os advogados, descobrir os detalhes do dinheiro e das ações no pagamento e determinar quanto risco o Facebook estava disposto a assumir ao encurtar o cronograma da due diligence. Muitas vezes, as empresas passam semanas ou meses avaliando um possível cliente, mas se o Facebook se apressar, elas poderão fazer isso em um único fim de semana, sem nenhum banqueiro externo.
Zuckerberg queria se apressar. Se o Facebook demorasse muito para negociar, Systrom começaria a ligar para seus amigos e mentores.
Zuckerberg sabia que Systrom era próximo de Jack Dorsey, do Twitter. Quanto mais rápido ele fez o acordo, menor a probabilidade de a Systrom ligar para alguém que daria conselhos desfavoráveis ao Facebook – ou uma contraproposta.
Enquanto os advogados discutiam detalhes na sede do Facebook, Systrom foi com Krieger para que seu co-fundador pudesse conhecer Zuckerberg pela primeira vez. Depois, os dois ficaram sentados por cerca de uma hora na estação Palo Alto Caltrain, conversando sobre a gravidade da decisão.
Sem o Facebook, o Instagram precisaria aumentar muito rapidamente sua equipe e sua infraestrutura para ter alguma esperança de gerar retorno para os novos investidores – e, enquanto isso, havia uma chance de que não funcionasse ou que o Facebook aperfeiçoasse seu desempenho. própria versão do Instagram. Krieger respeitou profundamente a equipe de engenharia do Facebook. Se eles se juntassem ao Facebook, teriam recursos para alcançar muito mais usuários em potencial, com suporte, para que houvesse menos interrupções no serviço.
Zuckerberg, Zoufonoun e Systrom continuaram as discussões na casa de Zuckerberg, escassamente mobiliada, com US $ 7 milhões naquele sábado. Krieger ficou em São Francisco, mas passou o fim de semana lidando com as avaliações do Facebook da infraestrutura técnica do Instagram. Ele respondeu perguntas por telefone sobre como os sistemas do Instagram foram arquitetados e que tipo de software e serviços a empresa usava. O Facebook nunca pediu para olhar o código. Poderíamos administrar essa empresa na Legos e eles não saberiam, pensou Krieger.
Em Palo Alto, houve uma discordância sobre a parcela em dinheiro versus ações do negócio. É difícil gastar dinheiro na mão em comparação com a oferta mais arriscada de possíveis ganhos futuros. Zuckerberg estava trabalhando para convencer a Systrom de que, com as ações, o preço do negócio valeria muito mais no futuro. Um por cento do Facebook valia apenas US $ 1 bilhão se você pensasse que o crescimento do Facebook era estável. Mas o Facebook estava planejando crescer, tornando essas ações mais próximas do número original de US $ 2 bilhões da Systrom ou mais.
Systrom sabia que se o Facebook adotasse medidas para copiar o Instagram ou direcionar o aplicativo diretamente, isso tornaria muito mais difícil o crescimento.
Mesmo assim, Zuckerberg até admitiu a Systrom que estava surpreso com a avaliação do mercado privado de US $ 100 bilhões do Facebook. Enquanto ele pensava que o Facebook continuaria a crescer, e que era justo basear o preço do Instagram no Facebook, ele estava preocupado com o preço de aquisição. Se ele valorizou o Instagram tão bem, com sua pequena equipe e sem receita, ele pode criar uma bolha no Vale do Silício, aumentando o preço de todas as empresas relacionadas que desejar comprar no futuro. (Ele estava parcialmente certo. Em 2013, a capitalista de risco Aileen Lee criou um nome para startups com valores de bilhões de dólares: “unicórnios”. Na época, havia 37. Quando ela escreveu uma atualização sobre as raças raras em 2015, havia 84. Em 2019, havia centenas. Mas se é uma bolha, não explodiu.)
Zuckerberg enviou um e-mail para o quadro do Facebook, informando que o acordo estava acontecendo. Foi a primeira vez que ouviram falar do grande negócio, que estava quase completo. Como Zuckerberg detinha o poder de voto majoritário na empresa, o papel do conselho era apenas colocar um carimbo nas suas decisões.
SAs conversas no quadro da ystrom enfrentaram mais resistência. Anderson, em particular, ficou confuso e se opôs ao acordo. Apenas uma semana antes, a Systrom havia levantado dinheiro para fazer crescer a empresa a longo prazo. E um mês antes, ele estava rejeitando o Twitter.
“O que há com essa mudança de coração?” ele perguntou, com Systrom ao telefone do carro na entrada de carros de Zuckerberg. “Se for sobre o dinheiro, sei que posso angariar seu dinheiro a qualquer valor que Zuckerberg estiver disposto a pagar.” Anderson pensou que retirar o Instagram como concorrente poderia valer US $ 5 bilhões para o Facebook se eles esperassem um pouco mais.
Systrom deu quatro razões para a venda. Primeiro, ele reiterou o argumento de Zuckerberg: que o valor das ações do Facebook provavelmente aumentaria, portanto o valor da aquisição aumentaria com o tempo. Segundo, ele tiraria um grande concorrente de cena. Se o Facebook adotasse medidas para copiar o Instagram ou direcionar o aplicativo diretamente, isso tornaria muito mais difícil o crescimento. Terceiro, o Instagram se beneficiaria de toda a infraestrutura de operações do Facebook, não apenas data centers, mas também pessoas que já sabiam como fazer tudo o que o Instagram precisaria aprender no futuro.
Quarto, e mais importante, ele e Krieger teriam independência.
“A internet não é um lugar amigável. Coisas que não são relevantes nem se dão ao luxo de deixar ruínas. Eles desaparecem.”
“Zuckerberg me prometeu que nos permitirá administrar o Instagram como uma empresa separada”, disse Systrom.
“Você acredita nisso?” Anderson perguntou cético. Ele viu compradores suficientes dizerem o que precisavam para fazer um acordo e depois renegarem mais tarde.
“Sim”, respondeu Systrom. “Sim, eu realmente acredito nisso.”
De volta a Palo Alto, os termos foram definidos a tempo de Zuckerberg sediar uma pequena reunião noturna de amigos para exibir o episódio daquela noite de Game of Thrones . Systrom não assistiu ao show. Ele assinou o contrato tarde da noite na sala de estar de Zuckerberg.
TA estrutura da aquisição do Instagram – uma empresa comprada para não ser integrada – se tornaria um precedente importante em fusões e aquisições de tecnologia, especialmente à medida que empresas gigantes se tornassem ainda mais gigantes, e pequenas empresas como o Instagram queriam encontrar uma alternativa para competir com elas ou morrer. Nos próximos anos, o Twitter compraria o Vine e o Periscope, mantendo os aplicativos separados e os fundadores no comando, pelo menos por um tempo. O Google compraria o Nest, mantendo-o separado. A Amazon compraria a Whole Foods, mantendo-a separada. E muitas equipes de desenvolvimento corporativo julgariam as startups, prometendo “fazer como o Instagram”, apenas para mudar de idéia sobre a concessão de independência quando todos estivessem no prédio.
A percepção da independência do Instagram no Facebook ajudaria Zuckerberg a fechar acordos impossíveis com fundadores obstinados, especialmente em 2014, com o aplicativo de bate-papo WhatsApp e a empresa de realidade virtual Oculus VR.
Mas, principalmente, o acordo no Instagram daria a Zuckerberg uma tremenda vantagem competitiva.
Zuckerberg não tinha certeza de como as coisas iriam acontecer. Mas sua motivação é descrita em um pequeno livro vermelho-laranja, entregue a novos funcionários do Facebook em todas as orientações. Em uma das últimas páginas, contra um pano de fundo azul marinho, existem algumas frases escritas em azul claro que explicam a liderança paranóica de Zuckerberg:“Se não criarmos o que mata o Facebook, alguém o fará. A internet não é um lugar amigável. Coisas que não são relevantes nem se dão ao luxo de deixar ruínas. Eles desaparecem.”
A pergunta que Systrom estaria perguntando, seis anos depois, era se Zuckerberg considerava o Instagram parte do “nós” ou “outra pessoa”.
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